CURSUS Kennismaken met de DCF methode?

De Discounted Cashflowmethode  (DCF) is een methode om de economische waarde van een object te bepalen. Toekomstige kasstromen worden op een of andere manier contant gemaakt naar het moment van waarderen. Dit is echter geen nieuwe wetenschap. Want de DCF benadering van waardering wordt in zijn basisvorm al vele eeuwen toegepast.

De DCF methode vindt toepassing voor het waarderen van projecten, beleggingsobjecten, ondernemingen, enzovoorts. Dat er een verschil bestaat tussen boekwaarde en economische waarde lijkt evident. Boekwaarde is het resultaat van een boekhoudkundig proces: investering minus afschrijvingen. Of voor de boekwaarde van aandelen: de kapitaalstortingen plus winstinhoudingen minus winstuitdelingen. Maar de economische waarde steunt op kasstromen en de tijdswaarde van geld.

Als voorbeeld de investering in een productieautomaat. De investering is 100. Gedurende 5 jaar wordt 25 bespaard. De productieautomaat wordt na 5 jaar afgestoten. Deze heeft dan een restwaarde van 20. Het geëist rendement door de vermogensverschaffers op de investering is 8%. De economische waarde laat zich dan eenvoudig berekenen: deze is dan 126. Dus 26% meer dan de boekhoudkundige waarde (of: boekwaarde).

Als dat object een beleggingsobject of een investeringsobject is, zijn de waarschijnlijkheid en omvang van toekomstige kasstromen relatief eenvoudig te bepalen. Zo’n investering en de daarmee samenhangende financiële gevolgen, zoals onderhoudskosten en besparingen, laten zich makkelijk begroten.

Maar wanneer dat object een bedrijf is wordt dat al snel beduidend lastiger. Dat komt vanwege de relatief grote onzekerheid over het ontstaan van vrije kasstromen. De onderneming is onderdeel van een waardeketen en opereert daarnaast in een dynamische marktomgeving. Ketenpartners, concurrenten en afnemers bewegen continu. Het waarderingsproces van MKB ondernemingen is daarom eerder een bedrijfskundige dan een rekentechnische uitdaging. Helaas blijkt het uitvoeren van een goed onderbouwde en juist uitgevoerde DCF waardebepaling een lastige klus.

De DCF waardering van bedrijven is dus een lastige, soms vrijwel onmogelijke opgave. Dat is vervelend. Want bedrijfswaardering is een veel voorkomend onderwerp in de adviespraktijk van accountants, bedrijfsovername-specialisten en bedrijfsadviseurs. Bij bedrijfsoverdracht, uitkoop van een aandeelhouder, management buyout, bedrijfsopvolging binnen de familie of boedelscheiding doet zich het vraagstuk voor van een goed onderbouwde bedrijfswaardering. Want de financiële belangen zijn groot!

Kennis van de meest gebruikelijke DCF waarderingsmethoden helpt bij het oplossen van waarderingsvraagstukken. Het gaat hierbij om de basisprincipes en economische waarde. Maar ook begrippen als planperiode en restperiode, vermogenskostenvoeten, de WACC en Adjusted Present Value methode, goodwill, activa versus aandelentransactie en de waarde van de IB onderneming.

In samenwerking met Bedrijfsopvolging.nl organiseert BBO&F een cursus Kennismaking Discounted Cashflow methode DCF voor bedrijfswaardering. De cursus is bedoeld voor MKB accountants, administratiekantoren en overige financiële dienstverleners.

Boek Discounted Cashflow methodeDe cursus is aan de hand van het boek Discounted Cashflow methode. Dit boek wordt u voorafgaande – als onderdeel van de cursus – toegezonden. Tijdens de cursus wordt een concrete casus van een MKB onderneming behandeld. Zo maakt u vlot en concreet kennis met de achtergronden en uitgangspunten.

De volgende onderwerpen komen aan bod:

  • Basisprincipes en economische waarde
  • Planperiode en restperiode
  • Vermogenskostenvoeten
  • WACC methode
  • Adjusted Present Value methode
  • Goodwill
  • Activa versus aandelentransactie
  • Waarde IB onderneming
  • Fiscale positie

Tijdens de cursus wordt nadruk gelegd op de zelfwerkzaamheid en de groepssamenwerking van de deelnemers bij de aanpak van een casus.

Het aantal deelnemers is beperkt tot maximaal 10.

De cursus duurt van 18:30 – 22:00

Prijs: € 349 (ex. btw).

Datum/Tijd

Datum: 2 oktober 2018
Tijd: 18:30 – 22:00

Locatie
UTRECHT

Inschrijven? Klik HIER.

TE KOOP Groepsaccommodatie Vulkaaneifel D

Hans am Berg Groepsaccommodatie (luxe vakantiehuis) “Haus am Berg” in Bad-Bertrich (D), centraal gelegen in de Vulkaaneifel (D). De accommodatie is geschikt voor groepen tot 20 personen. De doelgroepen zijn families, vriendenclubs (bijeenkomsten, feesten en vakanties) en bedrijven (bijeenkomsten en sessies). De groepsaccommodatie werd in de periode 2011 tot 2013 volledig (onder architectuur) gerestaureerd, gerenoveerd en ingericht. Vanaf 2013 wordt de groepsaccommodatie door de huidige eigenaar voor vakantieverblijven en bijeenkomsten verhuurd.

Sfeer, comfort en luxe zijn belangrijke steekwoorden. De groepsaccommodatie is uniek in zijn directe omgeving en rustig gelegen in een bosrijke omgeving. Historische stadjes als Cochem of Zell (beiden gelegen aan de Moesel) zijn binnen 30 auto minuten via toeristische routes te bereiken. In de directe nabijheid is een breed assortiment attracties: wandel- en moutainbikepaden, thermaalbaden, boottochten (Moesel), grotten, enzovoorts. Maar ook culinair biedt de omgeving een keur van mogelijkheden: terrassen, restaurants, konditoreien, weinstuben, enzovoorts.

De groepsaccommodatie omvat 7 slaapkamers, 7 badkamers, een ruime woonkamer, een professionele keuken en een zonovergoten terras. Meer informatie is te vinden op www.hausamberg.nl en www.hausamberg.de .

In het gebouw is (naast de verhuurbare ruimten voor groepsaccommodatie)  een volledig gescheiden en reeds ingerichte Studio aanwezig. Dit voor de permanente bewoning door een (toekomstige) eigenaar/beheerder. Deze studio is totaal circa 35m2, waarvan living en pantry met keukenblok (circa 30 m2) en een eigen badkamer (circa 5m2).

In de koop is inbegrepen de groepsaccommodatie (onroerend goed) inclusief inrichting (meubilair, A/V installaties, keukeninrichting en –apparatuur, domeinnamen. Kortom, het geheel wordt gebruiksklaar opgeleverd.

De huidige eigenaren (woonachtig in NL) hebben (deels door huidige werkzaamheden en /of prioriteiten) geen/onvoldoende gelegenheid om deze groepsaccommodatie op een goede manier te verhuren (exploiteren) en de unieke mogelijkheden (bijvoorbeeld: het aanbieden van excursies en dagprogramma’s) verder te ontwikkelen en te benutten. Een eigenaar/exploitant (gedacht wordt aan een echtpaar) op locatie biedt een beduidend beter perspectief. Vandaar deze zoektocht naar een geschikte koper/overnemer.

De vraagprijs is vastgesteld op €675.000. Dit basis van de exploitatiemogelijkheden en de daaruit voortvloeiende financiële draagkracht.

VERKOCHT: Specialist Sneltransport EU

specialist sneltransportDe onderneming (gedreven in een VOF) is gespecialiseerd in geconditioneerd sneltransport binnen NL, deels EU. De belangrijkste klanten zijn (universitaire) ziekenhuizen, (medische) laboratoria en onderzoeksinstellingen, voedingsmiddelen- en chemische industrie. Het (internationale sneltransport) betreft delicate goederen (medische samples/materialen, organen, laboratorium samples voor klinische testen, voedingsmiddelen en –monsters) en ADR goederen. Daarnaast verzorgt deze VOF gespecialiseerd transport in opdracht van andere transportondernemingen.

Daarnaast is de onderneming importeur/wederverkoper van droogijs voor gekoeld transport en overige professionele toepassingen. Belangrijke afnemers zijn de medische sector, voedingsmiddelenindustrie, horeca en particulieren.

Op basis van bewezen track-record en betrouwbaarheid heeft de onderneming een unieke en stabiele relatie met circa 120 afnemers ontwikkeld.

De onderneming heeft een sterk imago. Kenmerkend zijn: betrouwbaarheid, snelheid en een goede all-in service (documenten, condities en transport). Door de goede naamsbekendheid en het specialistische karakter van de dienstverlening zijn er goede kansen voor groei voor een strategische koper (transportonderneming/ koeriersdienst).

De onderneming is gevestigd in een eigen bedrijfspand in ZW Nederland. Overname van het bedrijfspand is optioneel.

De onderneming bestaat inmiddels ruim 32 jaar en is in handen van de huidige vennoten (echtpaar). De ondernemers willen de onderneming verkopen om persoonlijke redenen (ondermeer: leeftijd).

De koopsom van de activa van de onderneming is €120.000, omvattende voorraden, inventaris (kantoor, koelcellen en intern transport), (weg)vervoermiddelen en goodwill.

VERKOCHT: Specialist woningverbetering en renovatie

bedrijf te koopDe onderneming (eenmanszaak) is inmiddels ruim 8 jaar actief in het leveren en plaatsen van kozijnen, deuren, trappen, dakkapellen en gevelbekleding. De onderneming is gevestigd in westelijk Noord-Brabant. De jaaromzet beweegt zich op een niveau van circa €375.000 met een brutomarge van circa 45%. De kernactiviteiten zijn het adviseren, verkopen en (laten) installeren van projecten voor bouwkundige woningverbetering.

De onderneming heeft geen personeel in dienst. Het plaatsen van deuren, kozijnen, enzovoorts wordt geheel uitbesteed aan een netwerk van ZZP-ers. De onderneming heeft een goede naamsbekendheid. In het recente verleden werd geïnvesteerd in een toegankelijke website en een sfeervolle showroom. De onderneming is gevestigd in een gehuurd bedrijfspand aanpalend aan een leverancier voor interieur en styleproducten. De auto-bereikbaarheid is uitstekend.

De eigenaar wil de onderneming verkopen om persoonlijke redenen. Hij is bereid tijdelijk te ondersteunen bij de bedrijfsoverdracht. De onderneming is geschikt voor een MBI kandidaat of ZZP-er. Aangeboden wordt voorraad, opdrachten, inventaris en inrichting. De vraagprijs activa is €60.000.

©BBO&F

BEDRIJF TE KOOP: Specialistisch aannemingsbedrijf van prefab constructies woningbouw

transportonderneming in de liftHet aannemingsbedrijf (BV) is inmiddels ruim 20 jaar actief in het leveren en plaatsen van prefab constructies voor aanbouw en dakopbouw. Doelgroep is particulieren voor woonuitbreidingen. Inmiddels werden circa 1000 projecten gerealiseerd / verkocht.

De onderneming is gevestigd in Zuid-Holland. De jaaromzet beweegt zich op een niveau van circa €2.600.000 met een brutomarge van circa 35%. Circa 95% van de omzet wordt gerealiseerd in de regio Zuid-Holland, Utrecht en zuidelijk deel van Noord-Holland.

De kernactiviteiten zijn het maken van prefab aan- en opbouwen. De onderneming treedt op als hoofdaannemer. Overige werkzaamheden (calculatie, hei/grondwerken, metselwerken, dakdekking, installaties, vloer-en wandafwerking, en schilderwerk) worden uitbesteed.

De personele omvang is 10 personen, totaal afgerond 9 FTE voor verkoop, calculatie, inkoop, werkvoorbereiding, uitvoering en administratie. De personele betrokkenheid, vakmanschap en zelfstandigheid is groot. De onderneming is beperkt afhankelijk van de DGA. De medewerkers zijn breed inzetbaar. Deze vormen zo een solide basis voor verdere groei.

De onderneming heeft een sterk imago. Kenmerkend zijn: een goede kwaliteit voor een betaalbare prijs. Dit ondermeer door ingevoerde innovatie en standaardisatie. De marktpositie onderscheidt zich door de combinatie van prefab / traditionele bouw en korte doorlooptijd.

De onderneming beschikt over eigen en uitgebreid materieel, een goed geoutilleerde mechanische werkplaats en eigen transportmiddelen.

De onderneming is gevestigd in een eigen bedrijfspand met buitenruimte in Zuid-Holland. De auto-bereikbaarheid is uitstekend. De nieuwe eigenaar kan het onroerend goed huren onder vergelijkbare condities voor een periode van 5 jaar. Verkoop van het onroerend goed als onderdeel van de bedrijfsovername is bespreekbaar.

De DGA wil de onderneming verkopen om zich te richten op andere B2B bedrijfsactiviteiten. De DGA is bereid te ondersteunen bij overdracht, voortzetting en verdere groei.

De onderneming is geschikt voor een strategische koper, te weten meer traditionele aannemer met uitbreidingsplannen, of als onderdeel van een buy and build strategie. Aangeboden wordt 100% van de aandelen. De vraagprijs aandelen is €1000.000.

©BBO&F

Gezocht: Groeikapitaal €800.000 met MBI

De onderneming is een in Noord-Brabant NL gevestigde BV, inmiddels ruim 25 jaar actief met de import, verkoop en distributie aan eindgebruikers (consumenten) van duurzame consumentengoederen. De omzet wordt gerealiseerd in NL en B (Vlaanderen). De omzet is circa 8 Mio. De personele omvang is circa 30 FTE, waarvan 15 assemblage en logistiek, 8 retail en 5 marketing en customerservice.

De onderneming maakt momenteel een verbeterslag. Dit gericht op meer operationele excellentie. Concrete resultaten zijn

• versterkte aansturing van de marketing van producten gericht op het waarborgen van het omzetvolume, te weten: de verkopen via de eigen retail-keten en webwinkel;
• verbeteren van het productassortiment (meer focus op de aantallen en marge);
• verbeteren van de liquide positie en verminderen van het kapitaalbeslag door een betere planning van de logistieke stromen en de voorraad;
• professionalisering van de customerservice (verkoop en after sales service), gericht om meer verkopen en minder interne kosten (servicekosten) door een betere informatievoorziening aan klanten;
• verbeteren van het product management (verkoopbudgettering) en aansturing verkoop;
• efficiëntieverbetering van de primaire bedrijfsfuncties assemblage en logistiek;

De onderneming heeft een uitstekend imago, met name als prijsgunstige aanbieder. De producten onderscheiden zich aantoonbaar ten opzichte van de concurrentie, door een betere prestatie/prijsverhouding.

De markt wordt bediend door een beperkt aantal spelers, waaronder onderhavige onderneming. De markt groeit voor een aantal segmenten. De verwachting is dat tevens verdere concentratie in deze marktsegmenten zal ontstaan. De afnemers verwachten kwaliteit en service, maar zijn ook vooral prijskopers. Het waarborgen van een solide positie vraagt daarom om te groeien naar een substantieel omzetniveau van -bijvoorbeeld- 30 Mio. Concrete ideeën zijn additionele slimme en kosteneffectieve verkoopkanalen voor landelijke dekking, herpositioneren van de eigen retailfunctie en het ontwikkelen een high-end productlijn (onder eigen merknaam) met een sterk kwaliteitsimago.

De DGA wil de onderneming met de juiste financiële en operationele ondersteuning brengen in een volgende fase. Dit door –met name- autonome groei in combinatie met een betere positionering (kwaliteit en service) binnen de context van operationele excellentie.

Gedacht wordt aan een inbreng van circa €800.000 door private equity of investeringsfonds in combinatie met een MBI kandidaat. Gedacht wordt aan een hands-on manager, met name iemand die nieuwe verkoopconcepten kan helpen uitrollen en (mede) sturing kan geven aan verdere optimalisatie van de interne bedrijfsprocessen (verkoop en logistiek).

 

AFGEROND Bedrijfsoverdracht Rood Wit & Rose Dordrecht

wit rood rosé dordrechtOp bezoek bij Annegret en Fred Böttner en Peter van den Berg op de locatie van “Rood Wit & Rose” in Dordrecht. Annegret en Fred hebben vele jaren lang een goedlopende wijnbar, wijnwinkel en webshop geëxploiteerd. Deze  ‘vinoteca’ ligt aan de Voorstraat 227 in Dordrecht: in het historisch centrum van Dordrecht nabij het levende stadscentrum.

Het assortiment is breed: de wijnliefhebber is welkom voor Duitse, Franse en Italiaanse wijnen. Maar men kan ook genieten van wijnen uit meer exotische landen zoals Libanon en Bulgarije.

Rood Wit & Rose

“Rood Wit & Rose” is een vinoteca: vooral een plekje om even te genieten in de sfeervolle ruimte aan de oude Wijnhaven voor een bijzondere wijn! Ook groepen zijn welkom voor diverse wijnarrangementen met diverse hapjes.

De bedrijfsopvolger is Peter van den Berg. Peter is in de regio een bekende en gewaardeerde vinoloog met een afgeronde opleiding aan de Wijnacademie.

Peter Schuitmaker heeft Peter van den Berg geadviseerd en begeleid bij de aankoop van de onderneming, de koopprijs en opbouw, de betalingscondities en garanties. Belangrijkste opdracht was om te komen tot een redelijke en haalbare koopsom.

De onderneming omvatte een inventaris en voorraden. Maar ook diverse verbruiksartikelen zoals promotieartikelen, kantoorartikelen, folders, briefpapier, enzovoorts. Daarnaast waren en handelsnamen, domeinnamen, inkoopadressen en een klantenbestand. In de overeenkomst van bedrijfsoverdracht werden deze goederen eenduidig vastgelegd.

Verder was het van belang om diverse garanties, vrijwaringen en een non-concurrentie vast te leggen. Maar ook de inzet van Annegret en Fred om de onderneming op een goede manier over te dragen was geregeld.

Dat verkoper en koper tevreden zijn over de transactie blijkt wel uit de glimlach op de foto. We wensen Peter van den Berg veel succes met de nieuwe uitdaging.

©BBO&F

Gezocht participant voor commerciële uitrol binnen EU van giftcard/product

participant commercie EUOpdrachtgever heeft Europese en Noord-Amerikaanse rechten voor het produceren/leveren van een innovatief en gepatenteerd giftcard/cadeau product. Product is leverbaar in een oneindige variëteit. Design en uitvoering afhankelijk van of individuele wensen of gekoppeld aan feestdagen etc. Product kan onder eigen label of own-branded worden vermarkt. Productie is in NL. Communicatielijnen zijn kort. Product wordt momenteel afgezet in EU en US aan klanten/wederverkopers.

Opdrachtgever is op zoek naar een participant voor commerciële uitrol van gift-producten binnen EU. Kernactiviteiten die moeten worden ingevuld zijn het marketing, contracten met wederverkopers/distributeurs, implementatie leveringen, zoals follow-up of vragen/wensen en planning/aansturing van (uitbestede) productie.

BEDRIJF VERKOCHT Producent/leverancier zorghulpmiddelen/apparaten

producentleverancier-zorghulpmiddelenapparatenDeze onderneming is een in Zuid-West NL gevestigde BV, inmiddels ruim 20 jaar actief in het ontwikkelen, produceren en leveren van zorghulpmiddelen (apparaten) voor zorginstellingen (B2B), met name ouderen- en gehandicaptenzorg en (optioneel: hoge segment) thuiszorg. Inmiddels werden circa 500 producten geleverd. Het klantenbestand omvat ruim 60 afnemers.

De jaaromzet beweegt zich op een niveau van circa €200.000. Circa 80% van de omzet wordt gerealiseerd binnen Nederland. De overige 20% wordt geëxporteerd naar België.

De productrange betreft standaard 3 producten voor een breed toepassingsgebied. Deze onderscheiden zich door uitstraling en kwaliteit en voldoen aan hoge eisen van ARBO, hygiëne, gebruiksgemak voor de zorgbehoevenden, tevens aan CE normeringen medisch hulpmiddel (93/42/EEG). De verkoopprijs range is van €5.000 tot €12.000.

De onderdelenproductie (mechanische onderdelen en elektrische besturingen) wordt uitbesteed bij specialistische toeleveranciers. De producten worden in eigen montageruimte geassembleerd, getest en vrijgegeven. De installatie, garantie en service wordt in eigen beheer gedaan.

Een aantal groeimogelijkheden zijn echter onvoldoende benut. Er zijn goede kansen voor groei in NL en het verbeteren van de export in omringende EU landen.

De organisatie omvat 1 medewerker (DGA). Assemblage, installatie en service wordt (deels) uitbesteed aan een freelancer MBO. De personele betrokkenheid, motivatie en zelfstandigheid is groot.

De onderneming heeft een sterk imago. Kenmerkend zijn: goede producten (uitstraling en kwaliteit), klantgericht en een goede service.

De onderneming is gevestigd in een huurpand in westelijk Noord-Brabant. De huur kan op korte termijn worden opgezegd.

De bedrijfsruimte wordt gebruikt voor montage, magazijn en kantoor. De bedrijfsactiviteiten kunnen zonder (noemenswaardige) problemen op een andere locatie in NL worden voortgezet.

Relatie wil de onderneming verkopen om persoonlijke redenen (ondermeer: leeftijd).

De koopsom van de aandelen onderneming is € 105.000.

©BBO&F

Bedrijfsbeëindiging als startpunt

bedrijfsbeeindigingIn Activa nummer 4 2016 van de NOAB (Nederlandse Orde van Administratie- en Belastingdeskundigen) verscheen het artikel Bedrijfsbeëindiging als startpunt. Fijn dat ik hier een bijdrage mocht leveren.

De strekking van het artikel is dat bedrijfsbeëindiging blijkbaar niet zo eenvoudig is. Helaas al te vaak door gebrek aan bedrijfsopvolging een pijnlijke ervaring. De financiële schade is dat de ondernemer door de bedrijfsbeëindiging enkel de liquidatiewaarde realiseert. Deze is natuurlijk veel lager dan de going-concern waarde: de waarde economisch verkeer.

Maar de pijn blijkt vaak niet alleen financieel. Ook in het sociale netwerk wordt de bedrijfsbeëindiging gezien als een persoonlijk falen: de ondernemers is kennelijk niet succesvol geweest.

Bedrijfsbeëindiging zonder bedrijfsovername is jammer en vaak onnodig. In het artikel staan diverse aandachtspunten en tips. Naar ik hoop zal dit de leden van de NOAB kunnen helpen om bedrijfsbeëindiging te voorkomen. Zodat door bedrijfsopvolging de bedrijfsbeëindiging een startpunt wordt!

NOAB is dé branchevereniging voor kantoren die actief zijn in de administratieve en fiscale dienstverlening en zich richten op MKB-ondernemers.